时间很快来到了7月底，有一件大事，再次引起了方阳的关注。
那就是他投资了两年多的拼哆哆，正式登陆美股纳斯达克，以每股19美元的发行价，295亿美元的市值，成为仅次于阿里的第二大电商平台。
这家公司方阳投资的很早，A轮就进场了，占股也不低，这一次上市，他足足赚了168倍的利润，可谓是盆满钵满。
当然，和天使轮的股东相比，还是比不过的。
第一个给拼多多投资的投资人，回报率应该超过了2000倍。
也就是投资200万美元，可以获利41亿。
难怪这么多大佬都喜欢玩天使投资，那是真暴利啊，只要投中一个，足以抵消失败一百次的损失。
拼哆哆正式上市这一天，华尔街格外热闹。无数投资者和分析师都在关注这家来自华国的独角兽企业。
拼哆哆的上市路演吸引了全球顶级投资机构的目光，创始人黄征在纽约时代广场的纳斯达克大屏幕前敲钟的画面，被全世界的财经媒体争相报道。
不少机构都在私下议论，发表自己的看法：
“这家公司真是太疯狂了，从成立到上市只用了三年时间，估值直接冲到300亿美元。”
“关键是它的商业模式很新颖，把社交和电商结合起来，让用户通过拼团的方式享受更低的价格。这在华国市场确实很有吸引力。”
“不过这家公司的财务数据有点问题啊，营收增长很快，但净利润一直是负数，烧钱速度也很惊人。”
上市当天，拼哆哆股价果然不负众望，开盘就大涨，很快便突破了26美元，涨幅超过40%。市值也水涨船高，达到了惊人的305亿美元。
所有持股的投资者都兴奋不已，甚至觉得还能继续大涨。各大财经媒体也在疯狂报道，称这是“华国新经济的又一次胜利”、“社交电商时代的开启”。
然而，就在所有人都在庆祝的时候，方阳却反其道而行，直接让投资部主管乔新宇逢高做空，布局了大量拼哆哆的空单。
乔新宇拿到指令的时候，整个人都愣住了。他快步走向方阳的办公室，脸上写满了不解。
“方总，您不看好拼哆哆接下来的走势吗？为什么要在第一天就反手做空？”乔新宇推开门，有些着急地问道。
方阳正坐在办公桌前，悠闲地喝着茶，看起来一点都不像刚刚做出重大决策的样子。他抬头看了看乔新宇，淡淡地反问道：“你觉得这家公司，值300亿美元吗？”
“这个……”乔新宇犹豫了一下，“如果单纯按照它的业绩来计算，确实不太值。但是资本市场是讲故事的啊，他们的‘拼购'模式和‘社交电商'概念，在投资者眼中还是很有想象空间的。
而且华国的电商市场那么大，拼哆哆如果能占据一定份额，未来的增长潜力还是很可观的。应该还可以炒一段时间吧？”
“我不这么认为。”方阳摇头道，放下茶杯，神情变得严肃起来。“老乔，你要记住，资本市场是多空博弈的地方，有人看多，自然就有人看空。而拼哆哆有一个非常致命的问题没有解决，空头一定会从这个点突破，把股价打下去的。”
“什么致命问题？”乔新宇好奇地问道。
“假货太多！”方阳斩钉截铁地说道。
乔新宇瞪大了眼睛，半天没有说话。他突然意识到，这确实是一个非常严重的问题。
拼哆哆虽然以低价着称，但平台上充斥着大量山寨货和假货，这在华国市场或许还能被消费者接受，但在国际资本市场上，这绝对是一个巨大的风险点。
“您是说，做空机构会从这个角度攻击拼哆哆？”
“不仅仅是攻击，而是会毫不留情地撕碎它的估值体系。”
方阳站起身，走到落地窗前，望着远方的城市天际线。“你想想，一家充斥着假货的电商平台，凭什么值300多亿美元？这不是明摆着给空头送弹药吗？”
乔新宇恍然大悟。作为资深的投资经理，他当然知道做空机构的套路。他们最擅长的就是找到公司的致命弱点，然后无限放大，直到股价崩溃为止。
“那我们要建多大的仓位？”乔新宇问道。
“8000万美元的空单，分批建仓，不要太急。”方阳回到座位上，“记住，我们不是来砸盘的，而是要在合适的时机收割利润。”
“明白！”乔新宇立即转身离开，去安排具体的交易事宜。
事实正如方阳预判的那样，拼哆哆上市第一天的26.7美元，就是近期的最高价。
当天晚上，华尔街就开始有动静了。先是几家不知名的研究机构发布了质疑报告，指出拼哆哆平台上存在大量假货和山寨产品，这种商业模式在国际市场上很难获得认可。
紧接着，更加权威的机构也开始发声。高盛的分析师在研报中写道：“拼哆哆虽然用户增长迅速，但其商业模式存在根本性缺陷。平台治理能力不足，假货问题严重，这将严重影响其长期竞争力和品牌价值。”
摩根士丹利则更加直接：“我们认为拼哆哆的估值严重高估。公司持续亏损，营销费用居高不下，而其核心竞争力——低价策略，很大程度上建立在牺牲商品品质的基础上。这种模式的可持续性令人怀疑。”
更要命的是，一些专业的做空机构也开始行动。
着名的浑水公司在其官方推特上发布了一份详细的调研报告，列举了拼哆哆平台上数百种假货和山寨产品，并配上了详细的对比图片。
“拼哆哆声称要让消费者享受‘真正的实惠'，但我们的调研显示，这个平台充斥着假冒伪劣商品。从山寨的苹果手机到仿制的奢侈品包包，应有尽有。
这样的公司凭什么值300亿美元？”浑水公司的创始人卡森·布洛克在接受cNbc采访时毫不客气地说道。
瑞银集团的分析师也加入了看空阵营：“我们下调拼哆哆的目标价至15美元，较当前股价有43%的下跌空间。公司面临的治理风险和监管风险都在上升，投资者应该保持谨慎。”
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